财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉2197的立方根是多少，216的立方根是多少(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)2197的立方根是多少，216的立方根是多少DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。2197的立方根是多少，216的立方根是多少>

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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