近日，国内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一(yī)季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货基金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份(fèn)额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利(lì)润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元，利润2491爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率方面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变(biàn)化(huà)，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额(é)变(biàn)动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市(shì)，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到(dào)港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节(jié)后(hòu)一段时间(jiān)一(yī)般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期(qī)内基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白(bái)银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受制于(yú)白银工业属性及(jí)美联储加(jiā)息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现流动(dòng)性危(wēi)机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了(le)市(shì)场(chǎng)对于美联储(chǔ)的(de)加(jiā)息(xī)预期(qī)。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)债务(wù)风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的(de)相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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