北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更(gèng)好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐(lài)？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上市公(gōng)司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又(yòu)从1低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的00家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领(l低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ǐng)域，同时(shí)也在重金押(yā)注能源(yuán)领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又进行了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之前商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比(bǐ)近三分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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