4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi撒贝宁个人资料简历)价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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