上(shàng)市公司退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇,但连带着可转债一起退市(shì)却是个新鲜(xiān)事。5月22日,*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易(yì)日低于1元(yuán),触及退(tuì)市指标,公(gōng)司股(gǔ)票(piào)及其(qí)可转债被终止上市(shì),搜特转债或成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而强制退市的(de)可转(zhuǎn)债。此(cǐ)外,*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上(shàng)市,其可(kě)转债已进(jìn)入退市整理期,引发投资(zī)者对可转债信(xìn)用风险(xiǎn简朴和俭朴的区别是什么,简朴和俭朴的区别在哪)的(de)担(dān)忧。
可转债兼具(jù)债券和(hé)股票双重属性,自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是(shì),可转简朴和俭朴的区别是什么,简朴和俭朴的区别在哪债“下有保底,上不封顶”,即上(shàng)涨时有“股性”加油(yóu),下(xià)跌时(shí)有“债(zhài)性”托底,投资者“进(jìn)可攻退可守”,几乎(hū)稳(wěn)赚(zhuàn)不赔(péi)。在可转债30多(duō)年(nián)发展中,此前一直未(wèi)出现(xiàn)因(yīn)正股退市而(ér)退(tuì)市的情况,也未发(fā)生过(guò)实质性违约事(shì)件。
随(suí)着搜(sōu)特转债等的退市,零违(wéi)约历史或将被打破,可转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后,依然(rán)可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款,但(dàn)由于大(dà)多(duō)数上市(shì)公司(sī)是因经(jīng)营(yíng)不(bù)善导致退(tuì)市,财务状况并不乐观,资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱(qián)进(jìn)行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整,公司发行的可转债划归为普通债权,清偿顺(shùn)序相对(duì)靠后,刚(gāng)性兑付亦存在很大不(bù)确(què)定(dìng)性。
接连2只(zhǐ)可(kě)转(zhuǎn)债退市,投资者蓦(mò)然(rán)发(fā)现,“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上,可转债退市(shì)并(bìng)非完全出乎意(yì)料,早已在(zài)相关(guān)规则(zé)中埋下(xià)了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则,上市公司股票(piào)被终(zhōng)止上市的(de),其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少,成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约(yuē)的“神(shén)话(huà)”。随着(zhe)全面(miàn)注册制改革的持续推进(jìn),市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加快,常态化退市(shì)机制正在形成,以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng),违约风险随(suí)之上升(shēng)。退市,或将成(chéng)为(wèi)可转债市(shì)场新常(cháng)态。
市(shì)场(chǎng)在发展,生态在改变,投资者没(méi)有理(lǐ)由(yóu)一成不变,是时候重塑对可(kě)转债的认(rèn)知了(le)。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径依赖,学会优择(zé)品种,规避风(fēng)险。在选择债券时,要理(lǐ)性(xìng)评估正(zhèng)股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力等(děng),防范(fàn)债券(quàn)退市、违约风险;在取舍(shě)标的时,应远离正(zhèng)股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低、退市风(fēng)险较高(gāo)的标的(de),而(ér)选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密切关(guān)注可转债市场风格变化,及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构,学会在市场波动中“游(yóu)泳”。
监管也应(yīng)当跟上(shàng)形势变化。目前关(guān)于可转债的退市(shì)处理还有不少空白和盲点(diǎn),监管部(bù)门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁,给(gěi)予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如,可进一(yī)步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等(děng)。同(tóng)时,应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防控,强化发(fā)行前的信用评级(jí),对于信用资质(zhì)较弱的公司,可考虑提高担保(bǎo)资(zī)产(chǎn)与(yǔ)回售条款等相关要求(qiú),适当提升准入门槛,以更好(hǎo)保护投资者利益。
全面注册制下,证券市场将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通(tōng)了(le),一些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不见了。各市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时应(yīng)势,调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的(de)投(tóu)资方(fāng)法,完(wán)善配套(tào)制度,提升风险意识,共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发(fā)展。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了