5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投(tóu香港区号是多少)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(香港区号是多少fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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