随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500Eg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗TF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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