5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很(h美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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