昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(x教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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