在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的脱销什么意思啊，什么叫做脱销(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒(méi)等行业。脱销什么意思啊，什么叫做脱销

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