尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(q琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗uán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗