今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的(de)元(yuán)年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼公司可能会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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