科兴是美国的还是中国的-绿茶通用站群

科兴是美国的还是中国的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初科兴是美国的还是中国的以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较科兴是美国的还是中国的高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设(shè)国家数据局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升(shēng)。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定科兴是美国的还是中国的性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连(lián)续三个月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。