5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”1km等于多少米 1km是不是1公里，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得1km等于多少米 1km是不是1公里各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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