“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变(bià杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪n)数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(z杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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