编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系>

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的(de)优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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