昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集团企(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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