随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuá不拘于时句式类型，不拘于时句式还原n)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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