在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的fēng)险，对(duì)获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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