5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报(bào)了(le)跟(gēn)踪海外半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业(yè)内(nèi)广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半(bàn)导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出(chū)现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为(wèi)，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细(xì)分领域(yù)仍(réng)有较多投资机(jī)会。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上(shàng)，半(bàn)导体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列(liè)第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等(děng)方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底的阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要(yào)看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的构成央国企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长期(qī)关键驱动力(lì)，另(lìng)一方(fāng)面短(duǎn)周期维度数(shù)字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先(xiān)，回顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题的(de)催(cuī)化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个(gè)股的(de)股价(jià)其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体(tǐ)一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持(chí)续回(huí)调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也表示(shì)，长(z形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语hǎng)期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会有一定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大(dà)，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处(chù)于(yú)历史估(gū)值(zhí)分位低位区(qū)间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突(tū)破，会(huì)有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三(sān)次(cì)是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是(shì)信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类(lèi)社会(形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语huì)。当前仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多(duō)环节发生了改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和(hé)网(wǎng)侧的新硬件也(yě)会(huì)产(chǎn)生新的投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关注该(gāi)板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯(xīn)片设计都(dōu)会在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的(de)极(jí)限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于(yú)科技安全(quán)的强调为芯片的(de)国产替代提供(gōng)了(le)坚实(shí)的(de)理论基(jī)础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预(yù)期。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的复苏(sū)情(qíng)况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气(qì)的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等(děng)核心环节(jié)预(yù)期(qī)将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也(yě)是可(kě)以关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半(bàn)导体(tǐ)中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来(lái)边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关(guān)注景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确(què)定，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过程(chéng)中股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语