昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基牛鬼蛇神是什么生肖本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支(z牛鬼蛇神是什么生肖hī)持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱牛鬼蛇神是什么生肖对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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