昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(y每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ǒu)可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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