编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动(d冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷òng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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