财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额(é)已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和(h太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋é)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价(jià)下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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