分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多(duō)方面对(duì)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币镇关西是谁，镇关西是谁打死的市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基金(jīn)特征的其(qí)他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数(shù)量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并明(míng)确(què)风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间接与重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业银行发行的金(jīn)融工(gōng)具占(zhàn)基金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不(bù)得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风险准备金(jīn)比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举(j镇关西是谁，镇关西是谁打死的ǔ)措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的(de)规定镇关西是谁，镇关西是谁打死的(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定(dìng)合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货(huò)币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

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