昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化相遇时间的公式 相遇时间怎么求、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59相遇时间的公式 相遇时间怎么求万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示相遇时间的公式 相遇时间怎么求，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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