昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能(n退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思éng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转(zhu退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(y退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思ù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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