周一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而(ér融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fān融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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