5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增(zē幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而(ér)两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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