自(zì)4月下旬高点回调接近13％，科创板再迎巨资抄底。池子为什么被封杀>

　　据Wind数据(jù)统计，截止5月(yuè)23日，最近一个月时(shí)间，场内资(zī)金在科创板投资(zī)上采取“越跌越买”的操(cāo)作(zuò)，主要跟踪科创板及其关联指数的ETF产品合计“吸金(jīn)”256.43亿元，其中(zhōng)，华夏科创50ETF“吸金”高达169亿元，位居全市场股票(piào)ETF资(zī)金(jīn)净流入榜首。

　　除了(le)科创(chuàng)板(bǎn)之(zhī)外，半导体相(xiāng)关ETF也持续吸引场(chǎng)内资金的目(mù)光。场内11只跟踪(zōng)半(bàn)导(dǎo)体及芯片(piàn)指数的ETF合计(jì)资金(jīn)净流(liú)入超过202亿元。3只半导(dǎo)体相关ETF更是“霸(bà)榜”最近一个(gè)月全市场行业ETF资金净流入(rù)榜单前三名。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，场内资金不断借道ETF基金加速布局科创板(bǎn)、半导体板块，体现出(chū)市(shì)场(chǎng)对上述板块投资价值的认可。经过前期调整，这两大板块性价比也在逐渐(jiàn)提升。

　　科创板(bǎn)ETF最近一个月“吸金”超(chāo)256亿元

　　作为场内资金(jīn)配置的工具性产品，ETF市场(chǎng)一(yī)直有着逆势投资的(de)特(tè)征，最近一个(gè)月(yuè)，随着科(kē)创板的回调，相关ETF也成为资金追逐的对象。

　　据Wind数据(jù)统(tǒng)计，截止(zhǐ)5月(yuè)23日(rì)，最近一个(gè)月时间(jiān)，主(zhǔ)要(yào)跟踪科(kē)创板及其(qí)关联指数的(de)ETF产品合计“吸(xī)金”256.43亿元，其(qí)中，华夏科创(chuàng)50ETF“吸金”更(gèng)是高达169亿(yì)元(yuán)，位居(jū)全市场ETF资金(jīn)净流入榜首，除此(cǐ)之外，易方达(dá)科创50ETF资金净流(liú)入也超过30亿(yì)元，嘉(jiā)实科创芯片ETF、工(gōng)银瑞信科创ETF两(liǎng)只基金资金(jīn)净流入也均在10亿(yì)元之上(shàng)。

　　今年以来，场(chǎng)内资(zī)金持续流(liú)入(rù)科(kē)创板相关ETF，华夏科创50ETF规模从年初仅500亿(yì)元出头涨至目前的(de)606.24亿元(yuán)，规模(mó)位(wèi)居(jū)股(gǔ)票ETF第二名，仅次于华泰柏瑞沪深300ETF。

　　在易方达基金(jīn)看来，电子(zi)、计(jì)算机等科创(chuàng)板(bǎn)的核心权重(zhòng)行业持(chí)续(xù)获(huò)得资金青睐，一方面(miàn)源于一季度以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的AI产业成为市场关注焦点(diǎn)，另一方面随着半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)拐点临(lín)近，业(yè)绩边际(jì)改善的预期吸引资金(jīn)切换赛道。

　　从科创(chuàng)板的核心板块(kuài)业绩变化来看，电子、计算机(jī)和通信板块(kuài)的2023年盈利(lì)和收入预期增速保(bǎo)持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相比过(guò)去(qù)明显(xiǎn)改善，与此同时新能源板(bǎn)块的增(zēng)速依然稳健，凸显出科创板整体较高的盈利质量。

　　易方(fāng)达基金进一步分析指(zhǐ)出，整(zhěng)体来看(kàn)，科创(chuàng)50作(zuò)为(wèi)成长性(xìng)宽(kuān)基(jī)，今年(nián)一季度的利润(rùn)增速相(xiāng)对(duì)较高，配置吸引力显(xiǎn)现。从未来的一致预期净利润增速来看，科创50相(xiāng)比(bǐ)其他宽基指数(shù)仍(réng)有优势，配(pèi)置(zhì)性价比较高，反映(yìng)出(chū)较好的(de)基本面(miàn)。

　　从估值水平来看，科创50仍处于(yú)历(lì)史较低水平，同时(shí池子为什么被封杀)盈利估值匹配度依然较优。截至2023年4月27日(rì)，科创50指数(shù)估值的(de)PE（TTM）为(wèi)44.10，处于过去三年估值分位(wèi)数32.97％。

　　国泰科创板(bǎn)基金经理姜(jiāng)英也看好今年(nián)以(yǐ)来科创板走势。“从板块整体估值性价比以及对未来产业的反(fǎn)应程度，都是优于(yú)主板。”

　　“ 2023 年(nián)，我们看(kàn)好科创板的表现(xiàn)，经过(guò)了(le)三年的估值(zhí)回归，很多公司的估值与成长匹(pǐ)配，买入并持有可(kě)以享受(shòu)行业和公司(sī)的长(zhǎng)期成(chéng池子为什么被封杀)长。”华南一位基金经(jīng)理更是直(zhí)言。

　　3只半(bàn)导(dǎo)体ETF位居行(xíng)业ETF资金净(jìng)流入前三名

　　最(zuì)近(jìn)一段时间，半(bàn)导体(tǐ)行业风声不断(duàn)。

　　5月23日，日本经济产业(yè)省公布(bù)外(wài)汇法法令修正案，将先(xiān)进芯(xīn)片(piàn)制造设备等(děng)23个品类追(zhuī)加列入出(chū)口管理的管制对象，上(shàng)述修正(zhèng)案在经过2个(gè)月的公告期后，并将(jiāng)于(yú)7月开始实施。受益于国产替代(dài)加速的预(yù)期(qī)，半导体板(bǎn)块(kuài)成为5月24日A股(gǔ)市场少(shǎo)数逆势飘红的板块(kuài)之(zhī)一。

　　而在ETF市场上，随着前段时(shí)间半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)回调(diào)，资金也在加速(sù)抄底这一板块。

　　Wind数据(jù)统计显示，场内11只跟(gēn)踪半(bàn)导体或是芯片(piàn)指数(shù)的ETF合计资(zī)金净(jìng)流入超过202亿(yì)元。其中，国联安半导体ETF“吸金”72.82亿元(yuán)，华夏芯片ETF、国泰芯片(piàn)ETF资(zī)金净流入也分别达到46.29亿元、43.28亿元。上述3只半导(dǎo)体相(xiāng)关(guān)ETF更是“霸榜”最(zuì)近一个月行业(yè)ETF资金净流入前三名。

　　展望(wàng)未来(lái)半导体行业(yè)走势，国泰(tài)基金(jīn)认为，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度价格持续下探之后(hòu)，当前阶段或(huò)已接近行业底部。

　　存储芯片行业周(zhōu)期(qī)相较于其他半(bàn)导体(tǐ)产业(yè)链(liàn)环节，具备较强的(de)大宗商品(pǐn)属性，国际龙头会在(zài)下游新兴(xīng)需求诞生(shēng)时，提升自身产能(néng)。而当扩产落地时，行业进(jìn)入供过(guò)于求周(zhōu)期，各厂(chǎng)商(shāng)则(zé)会通(tōng)过降价进行库存去(qù)化(huà)。供(gōng)给(gěi)与需求的错配使得存(cún)储行(xíng)业具有较强的周期(qī)性。

　　国泰(tài)基金称，回顾历史上存储芯片的周期(qī)走势，结合2022年四季度行业(yè)龙头营收数据，营收增速(sù)为-44％。存储芯片当(dāng)前处于(yú)筑底阶(jiē)段，下(xià)半年有(yǒu)望迎来存储芯片行业周期的反弹机遇(yù)。

　　随(suí)着下游GPT-4大模型(xíng)为代表的人工智能新兴需求爆发，对(duì)于算力以及存储的爆发性需求由产业链下游传导到上游，促进(jìn)上游芯片厂商提(tí)升(shēng)自身产量。叠加近两个(gè)季(jì)度(dù)量(liàng)价持续下探(tàn)的周期性磨(mó)底，芯片(piàn)板块有望(wàng)在今年下半(bàn)年迎来反(fǎn)弹(dàn)。

　　不过，国泰基金(jīn)提醒，投资者(zhě)需(xū)要警惕国(guó)际局势以及(jí)通胀带(dài)来的负面影响。

　　创(chuàng)金合信芯片产业(yè)基金经理(lǐ)刘扬则(zé)表示(shì)，硬科技的投资机(jī)会(huì)需(xū)要看到(dào)真正的业绩触(chù)底、拐点出现，以及一些(xiē)真(zhēn)正(zhèng)的创新(xīn)落(luò)地。预计半导体(tǐ)和消费电(diàn)子大概率在二季度及(jí)二季度(dù)以(yǐ)后(hòu)触底(dǐ)，当行业周期触底，科技创新蓄能才能(néng)真正地释放出来(lái)，下(xià)半年硬科技的(de)投资机(jī)会更多。

　　鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF基金经理罗英(yīng)宇也倾向判(pàn)断，半导体产业(yè)链正处于供给侧(cè)收(shōu)缩匹配(pèi)需(xū)求端，进一(yī)步压缩产业链(liàn)库存的时(shí)期(qī)，价(jià)格(gé)下行压力逐(zhú)步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收和利润迎来(lái)拐点。

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