近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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