财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出(chū)，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更(gèng)低成本的(de)资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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