近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思资(zī)本数(shù)千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xià生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写n)责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处(chù)于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关人士去年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到(dào)公(gōng)司(sī)百分之四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展历程要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观(guān)众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行业(yè)一样（如影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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