一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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