一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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