昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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