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HBC路由器能用WiFi吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进(jìn)可(kě)攻、退(tuì)可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄(é)深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(HBC路由器能用WiFi吗tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全(quán)年(nián)宏(hóng)观(guān)主线驱(qū)动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁路、港HBC路由器能用WiFi吗口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及(jí)承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人(rén)带来确定性(xìng)的(de)高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需求回(huíHBC路由器能用WiFi吗)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。