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绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改(gǎi)组又(yòu)新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三(sān)条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链(li绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思àn)、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持(chí)的(de)战略(lüè)性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较(jiào)大。