金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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