随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读怎么读一(yī)季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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