随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产(ch什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ǎn)线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金平什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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