金融界晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好5月16日消(xiāo)息 国新办今日上午举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况新闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧(jù)，请问原(yuán)因有哪(nǎ)些？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计(jì)司司长付凌晖回应称(chēng)，当前(qián)价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要是阶段(duàn)性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存(cún)在通缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些(xiē)阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市(shì)场价(jià)格有所回落。同时，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的(de)。进入(rù)4月份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉价格下行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到世界经济复苏乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋(qū)于(yú)回(huí)落，对(duì)国内居民消(xiāo)费汽(qì)柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响(xiǎng)显现，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部(bù)分耐(nài)用消费品降价(jià)促销。今(jīn)年以(yǐ)来，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政策(cè)去年底到期(qī)影响(xiǎng)，国六B的(de)排放标准在今(jīn)年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大，带动了(le)价格的(de)下(xià)行。我们看到，4月份燃(rán)油小汽车价格环比(bǐ)还在下(xià)降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基(jī)数走高。上(shàng)年同期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格进入到上涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩(kuò)大(dà)。同时，由(yóu)于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格上升(shēn晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好g)。在这些因素共同影响下，去(qù)年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食(shí)品和能源(yuán)由于受到短(duǎn)期因素影响，往往(wǎng)波(bō)动会比较大，看价格总体的(de)状况(kuàng)，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的(de)状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体保持基本稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨幅和疫情前相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因是服务需求仍(réng)在恢复中，相关价格涨幅(fú)跟过(guò)去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态化运行，服务(wù)需求(qiú)稳步(bù)扩大，旅游、交通(tōng)、住宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升(shēng)。未来随着服(fú)务消费(fèi)需求带(dài)动增(zēng)强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受(shòu)到(dào)国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品(pǐn)价格与国际市场联(lián)系比较紧密，今年以来受(shòu)到世(shì)界(jiè)经济(jì)恢(huī)复乏力影(yǐng)响，国际大(dà)宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有色(sè)价(jià)格出(chū)现下降(jiàng)，4月份(fèn)石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学(xué)制品(pǐn)业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不(bù)足(zú)。经济恢(huī)复常态化运行以后(hòu)，部分行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比(bǐ)如煤炭产能继(jì)续释(shì)放(fàng)，进口持续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季节性减少，市(shì)场进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月(yuè)份煤炭开(kāi)采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动(dòng)翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格翘(qiào)尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情(qíng)况来看，国(guó)际输入性影响还会(huì)持续，国内市场需求仍在(zài)恢复(fù)中(zhōng)，部分工业品价格短(duǎn)期下行(xíng)情(qíng)况还会(huì)延续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的判断，下半年PPI有望逐(zhú)步回(huí)升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的(de)一季(jì)度货币政策报告也(yě)提及通缩(suō)。报(bào)告提到(dào)，我国(guó)通胀水平处于温和区间。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要(yào)与(yǔ)供需恢复(fù)时间(jiān)差和基数效(xiào)应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀(zhàng)保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶(jiē)段(duàn)性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客观(guān)上(shàng)有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力(lì)支持下，国(guó)内生产(chǎn)持续加快恢复，PMI生产分项(xiàng)保持在较(jiào)高(gāo)景气区间；农副产品生产(chǎn)稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏(piān)慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退，居民(mín)超额储蓄(xù)向消费的(de)转(zhuǎn)化受(shòu)收入分配(pèi)分(fēn)化、收入预(yù)期不稳等(děng)制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗(zōng)消费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费。

　　三(sān)是(shì)基数效(xiào)应明显。去年国际油价(jià)一度逼近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居(jū)住水电燃料的(de)同比增速走低(dī)；疫情扰(rǎo)动使得(dé)去年3月鲜菜价(jià)格(gé)反季节上涨，对今年也存(cún)在高基数影响。GDP等(děng)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好宏观经济数(shù)据同样存(cún)在(zài)明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去年二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个月受高(gāo)基(jī)数等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波(bō)动。今(jīn)年(nián)5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要(yào)受去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数(shù)影(yǐng)响。但要看到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特别是政策效应将进(jìn)一步显现，市(shì)场(chǎng)机制发(fā)挥充分作用，经济内生(shēng)动(dòng)力也(yě)在增强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢(shū)可能温和抬(tái)升(shēng)，年末可(kě)能回升至近年(nián)均值(zhí)水(shuǐ)平附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国经(jīng)济没有出现通缩。通缩(suō)主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰退(tuì)。我国物价仍在(zài)温和上涨，特别(bié)是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供(gōng)求基本(běn)平衡，货币条件合理(lǐ)适度(dù)，居(jū)民预期(qī)稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通(tōng)缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩是个伪(wěi)命题，担忧(yōu)大(dà)可(kě)不必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波动的滞后指标，不(bù)能(néng)仅以(yǐ)物价(jià)回落来评判(pàn)经济(jì)进入“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济(jì)的(de)周期性(xìng)波动主要(yào)由需求驱动，物价跟随(suí)需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物(wù)价变(biàn)化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季度(dù)左右(yòu)；经济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对(duì)价格(gé)的提(tí)振尚不明(míng)显，使(shǐ)得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修(xiū)复，显示经济处(chù)于复苏初期。以企业(yè)中长期(qī)资金来(lái)源刻画(huà)的(de)有效社融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融变化领先经济(jì)2个季度左右的经(jīng)验规律(lǜ)，本轮信用扩张(zhāng)会带动经(jīng)济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济(jì)指标(biāo)已(yǐ)有所体现(xiàn)。

　　年初(chū)以来物价的回落(luò)，受基数、供给(gěi)和外需等影(yǐng)响较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开(kāi)始抬升。除去年(nián)基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气(qì)价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即(jí)将(jiāng)底(dǐ)部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问(wèn)：资金空(kōng)转加剧，政(zhèng)策(cè)托底无(wú)用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验(yàn)显示，资金空(kōng)转多发生在(zài)经济回落、货币明(míng)显宽松阶段，部(bù)分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去年底以来也有类(lèi)似特征；有所不同的(de)是，当(dāng)前资金多滞(zhì)留在银(yín)行体系、而不(bù)是非银(yín)金融机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居(jū)民与企(qǐ)业之间信(xìn)用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得(dé)信用派生驱(qū)动和表征不同过往，企业(yè)有效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月以(yǐ)来持续改善，而房地(dì)产(chǎn)相关融资(zī)拖(tuō)累总体信用派生。传统周期(qī)下，信用扩(kuò)张以房地(dì)产驱动(dòng)为主，使得(dé)居民(mín)贷款增长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资扩张(zhāng)，有效社融从去年9月(yuè)开始持续回升，而居(jū)民信贷一(yī)度拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮信用派生带来(lái)的经济效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对(duì)企(qǐ)业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季度以(yǐ)来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房地(dì)产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造业投资表现显(xiǎn)著强于房地产(chǎn)；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复(fù)性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕(hén)效应”的存在(zài)，使得大(dà)家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调(diào)整，放大了(le)“春节效(xiào)应”带(dài)来的经济波动，部分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费(fèi)端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期的同时(shí)，市场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的(de)修(xiū)复已然开始，消(xiāo)费动能或被低估，前(qián)半程靠居民(mín)出行和企业消费，后半(bàn)程靠居民消(xiāo)费能力的恢复。出行意(yì)愿的持续改善、企业(yè)经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复(fù)带来的消(xiāo)费修复(fù)持续性和(hé)弹(dàn)性不宜低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及(jí)稳增长(zhǎng)相关行业招(zhāo)工需(xū)求在逐步修复(fù)，有助于(yú)推动收入与消费(fèi)的正(zhèng)循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下已(yǐ)是共(gòng)识(shí)，地产链条修复会弱于传统周期；但小周期超调后的修复出现(xiàn)一些“积极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城(chéng)市地产供(gōng)给增多(duō)、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成供需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可(kě)比(bǐ)口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有(yǒu)利于(yú)稳定低能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好