财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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