编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎ抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了(le)上一季(jì)的(de抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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