4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市(shì)只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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