4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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