用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(z我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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