昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别(bi进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句é)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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