近日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供(gōn水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字g)应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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