“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来(lái)最差(chà)单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金(jīn)融(róng)稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明(míng)确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基(jī)辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回(huí)落(luò)至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说(huò)交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全(quán)年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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